海报新闻记者刘静怡报道五芳斋 图片来源视觉中国 近日，A股“粽子第一股”五芳斋发布公告称，公司董事会已授权管理层开始启动发行H股并在香港联交所上市的准备工作。目前，距离五芳斋2022年登陆A股仅三年时间。然而，在五芳斋打造“A+H”双资本平台的雄心背后，这个老牌品牌却面临着成长瓶颈。五芳斋香港股权计划旨在打造“A+H”双资本平台，战略野心明确。五芳斋公告截图 五芳斋表示，筹备发行H股上市是基于公司整体发展战略和经营需要。此举的主要目的是加快公司国际化战略和海外业务发展，提升公司国际化水平。兰德形象，同时搭建多元化的资本管理平台，增强公司的海外融资能力。香港上市公告的同一天，五芳斋还召开股东大会，选举新一届董事会。五芳斋公告截图。公司除了重新任命董事长李建平、副董事长魏荣明、首席执行官马建忠等关键决策人外，还引进了具有法律、财务、注册会计师经验的专家，为未来的资本运作做好准备。自上市之日起，市值已下跌30%。在五芳斋计划在香港联交所上市之前，该公司在A股市场面临着增长困境。自2022年8月在上交所上市以来，五芳斋上市首日市值已下跌约30%。首日发行价为34.32元/股，最终发行价为34.32元/股。收盘价为49.42元/股。当日总市值约为49.79亿元。截至发稿，五芳斋股价报收于17.3元/股，市值为34.1亿元。五芳斋市值下降的主要原因可能是其业绩。上市三年来，五芳斋仅在2023年实现了营业利润和归属于母公司净利润的增长。2024年，五芳斋营业利润22.51亿元，同比下降14.57%，净利润1.42亿元，同比下降14.24%。五芳斋2025年上半年销售额归属于母公司净利润1.95亿元，同比下降16.7%，至15.92亿元，同比增长0.66%。五芳斋的支柱业务——饺子生意，正面临着严峻的挑战。 2024年粽子系列产品收入15.79亿元，下降1比上年增长8.64%。五芳斋公告截图 同时，粽子行业进入门槛低，竞争激烈。良品铺子、三只松鼠、盐津店等零食品牌，以及元祖、千记等烘焙企业纷纷进军食品市场。对团子的依赖不但没有减少，反而增加了。海外扩张有好几年的时间。面对单一产品的依赖，五芳斋早在2019年就提出了“糯+”战略。当时，五芳斋集团董事长李建平表示，公司计划从核心品类“粽子”升级拓展到更广阔的“糯米食品”路线，重点打造“顶级糯米食品品牌”，打造多元化产品线。主要集中在产品线上。糯米制品。但从财报来看，这一策略尚未取得理想效果。五芳斋粽子非粽子收入业务方面，2024蛋糕系列、蛋制品、蛋糕等系列、食品系列分别为2.36亿元、2.36亿元、1.35亿元。其中，仅月饼系列增长3.46%，其他品类则分别下降6.63%和9.08%。更令人担忧的是，2024年五芳斋对饺子业务的依赖度不降反增，团子收入占比将从2018年的66%增至2024年的70%，五年内非团子品类占比不会超过20%。与此同时，月饼市场的竞争也在加剧。预计2025年中国月饼市场规模将达到325亿元，较上年增长约8%。在国内增长面临压力的情况下，海外扩张成为五芳斋逐步进入市场的新策略。五芳斋CEO马建忠曾表示：“带着饺子出海，是五芳斋下一步的重大战略。” 20年24日，五芳斋将成为新加坡投资公司。他在新加坡创办了一家餐饮公司、一家法国公司和一家日本公司。 2025年，五芳斋明确了“退出粽子”和“退出国外”两个重要方向。今年上半年，五芳斋成功开拓韩国、阿联酋、泰国等新市场，并通过了非粽子产品出口资质。在香港联交所上市，有利于强化五芳斋的国际品牌形象，打造多元化的资本管理平台。然而，中国传统美食是否会被国外市场接受还有待观察。 2024年，五芳斋海外营收154.75亿元，较上年增长8.23%，但仅占总营收的0.7%。 2025年上半年，境外收入进一步下降至627.12万元，同比下降22.06%，占比下降。0.4%。五芳斋公告截图。此外，海外业务的毛利率极低。公司2024年整体毛利率为40.74%，但海外市场毛利率维持在31.82%。各国食品标准的差异也给五芳斋带来了合规挑战。据此前媒体报道，今年8月，韩国监管部门在检出防腐剂山梨酸后，要求五芳斋出口韩国的一批绿豆沙月饼退回或销毁。此前，五芳斋面临国家食品安全管理的舆论压力。 2025年5月，五芳斋作为代工，卷入了来伊份的“创可贴”事件“枣白玉”。据媒体报道，一名消费者发布了一段自己吃来伊份饺子内疑似血腥绷带的奇怪物体的视频。来伊份回应称，涉案饺子是五芳斋生产的。五芳斋随后在公司官网发布声明称，立即成立专门小组对生产过程进行详细排查，并会同合作伙伴对相关问题进行全面核查。不过，截至目前，五芳寨的情况还没有最新消息。